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IPO定价2193元工业机器视觉设备龙头凌云光申购解读

发布时间:2022-07-06 22:26:12作者:爱游戏体育网页版链接来源:爱游戏电竞首页 浏览次数:10

  这几天太忙了,每天上午除了打开APP打新外基本都没有看盘,下午一看A股和H股都回调了不少,两市成交额也跌破万亿,北向已经连续几天都净流出,看着都是不好的消息。

  当没时间看盘自然也没跑,3300点压力位震荡不上往下的走势也算有心理预期,手上筹码成本也不高继续先拿着吧。

  鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化,以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列,专门分析判断新股的申购价值。

  这部分研究从2021年11月开始,截止目前已经分析数百只新股,整体统计下来准确率接近90%,但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响,并且数据验证周期仍然较短,会存在一定的风险。

  因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的,并且我会按照这份计划执行,我无法保证的是一定就不会破发。

  看企业的经营范围,判断从属行业,并选取相似度较大的可比公司,有现成的东西当然比较最省事。

  注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化,任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面,所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

  优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值,所以第三步要筛选的就是成长性。

  企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑?是否存在大幅波动,如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

  不可否认的是在新股发行中除了基本面以外,情绪面的影响权重也很大,特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高,因此这部分分析也会综合考量适当增加,当然一切都还是得从基本面出发。

  全称“凌云光技术股份有限公司”,主营业务为机器视觉及光通信业务,服务多个行业,目前战略聚焦机器视觉业务。

  公司是可配置视觉系统、智能视觉装备与核心视觉器件的专业供应商,是我国较早进入机器视觉领域的企业之一。此外,公司从事境外知名品牌的光纤器件与仪器、视觉器件的代理业务。

  公司提供的自主产品主要包括可配置视觉系统和智能视觉装备两类。光通信领域,公司提供自主光接入网产品,服务于国内外广播电视网络公司。

  a,可配置视觉系统是光学成像模块(眼睛)与图像处理系统(大脑)的集合体,可以独立完成图像采集功能并基于图像采集的信息完成预期的处理工作(如定位、测量、检测和识别等)。

  公司的可配置视觉系统产品可服务于各行业场景应用,代替现有人工及相应工具,对工作对象物体进行识别、对位、测量、检测,以优化生产流程、提高生产力、节省成本和人力、提高产品质量。目前,可配置视觉系统产品已成功应用于消费电子、智慧交通、立体视觉、科学图像、其他制造业等领域。

  b,智能视觉装备是针对新型显示、消费电子、印刷包装、新能源等领域,开发的基于自主研发视觉算法的多元化智能视觉装备及创新的工艺解决方案,相较于人工检测,公司产品可以通过在线或离线的方式对生产线产品进行智能识别、对位、测量、检测,大幅提高检测效率和产品出厂良率,较为有效地解决行业痛点。

  对比来看,工业领域(消费电子与其他制造业)可配置视觉系统产品给机器植入 “眼睛”和“大脑”,智能视觉装备在其基础上增加了结构本体和自动控制部件,实现检测/生产工艺的控制和执行,给机器又植入了受大脑控制的“肌肉”和“四肢”, 最终形成“手”、“眼”、“脑”协同的智能化设备。

  c,光接入网针对原有网络不能满足用户对高带宽、低时延的网络需求的问题,在业内较早地提出了光进铜退,并相继开发了Super TRAN 10G EPON/GPON超宽带接入网产品,LTRAN和MTRAN全光广播平台传输产品,以及基于同轴接入Cable TRAN的MoCA接入网和家庭网产品,具有综合产品网络管理的蜂巢网管Hive-NMS等产品。

  d,代理业务是自成立以来就开展的光通信和视觉器件代理业务,代理产品主要分为光纤器件与仪器、视觉器件两类。

  好家伙,代理产品和自研产品完美重合,居然也没人告他...产品主要是基于摄像头的视觉识别系统,然后假装上机械控制设备就成了智能视觉装备,然后还要就是光纤网络通信的一些产品。

  从具体营收结构看,主要营收来源于自主业务,已经逐步提升至60%,其中主要是视觉系统和视觉装备为主,而代理业务主要是以光纤器件和仪器为主,代理的视觉器件营收占比逐年下滑(当然是先卖自己家的)。

  在消费电子领域,公司长期服务于苹果公司、华为、小米的产业链,与鸿海精密、瑞声科技、歌尔股份等业内领先的电子制造厂商建立了长期稳定的合作关系;

  在新型显示领域,公司产品广泛应用于京东方、华星光电、天马、维信诺、无锡夏普、群创光电等行业领先客户的面板产线;

  在印刷包装领域,公司是国内标签、软包装、纸盒包装等市场的主流供应商,产品已销往超过15个海外国家和地区;

  在新能源领域,公司产品广泛服务于福莱特集团、宁德时代、信义集团等行业龙头;

  在智慧交通领域,公司产品广泛应用于地铁、动车、机车,以及接触网等场景的在线运维监测业务;

  公司开发的立体视觉系列产品和“数字人”产品在文化娱乐领域中开始得到广泛应用。

  在光通信领域,公司自主研发广播电视宽带接入产品,主要服务于罗马尼亚RCS&RDS、江苏有线、中国广电等国内外广播电视网络公司。

  在光通信方面,公司代理引进国外先进光纤器件与仪器产品,服务光通信产学研客户,并与烽火通信、锐科激光等行业知名企业建立了长期合作关系。

  机器视觉方面,公司与国际知名机器视觉器件企业战略合作,为国内客户提供国际知名的视觉器件产品及技术支持服务。

  对应申万二级行业为通用设备,可比上市企业为精测电子(300567)、华兴源创(688001)、天准科技(688003)、大恒科技(600288)、深科达(688328)。

  企业由中金公司主承销,当前市值78.95亿元,新发行市值19.7亿元,发行价格21.93元,发行市盈率64.43,PE-TTM42.91x,顶格申购需要27.5万元市值。

  可实现的扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东净利润为0.56亿元至0.72亿元,较去年同期相比,增长率为3.16%至33.50%。

  2019-2021年,营收和利润增速很高,特别利润增速很高,但细分来看营收增长比较稳定,而利润主要是2020年增长较大,预计2019年是刚扭亏为盈,再到2022年上半年营收和利润增速大幅有较大收窄。

  参考招股说明书解释主要因为2022年受到疫情影响,同时也受到“缺芯潮”影响,同时公司也增加了研发人员和销售人员,导致费用支出有所增加。

  具体毛利率方面,2019年到2021年主营业务毛利率分别为34.29%、34.57%和33.38%,毛利率比较稳定。

  从公司基本面看业绩处于高速增长期,毛利率较高也比较稳定,短期业绩受到一定扰动影响不大。

  从发行情况看,创业板发行,发行价格一般,发行市盈率较高,PE-TTM一盘。